Как работают AMM в DeFi: техническое объяснение для новичков

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) стали ключевым инструментом децентрализованных финансов. Они заменяют традиционные биржевые книги ордеров алгоритмами, которые автоматически определяют цену актива и позволяют пользователям совершать обмены без участия посредника. Понимание логики AMM помогает лучше ориентироваться в DeFi, оценивать риски ликвидности и принимать более обоснованные решения при работе с протоколами.

В этом материале разбираем принципы AMM простым языком, но с технической точностью, чтобы даже новичок смог увидеть, как работает механизм изнутри.

Как AMM формируют цены и заменяют классический рынок

Прежде чем перейти к математике, важно понять, почему AMM вообще понадобились. В централизованных биржах цена зависит от количества лимитных и рыночных ордеров. Когда ордеров недостаточно, ликвидность падает, а волатильность растёт. В DeFi же нет отдельных маркет-мейкеров: любой пользователь может предоставить ликвидность в пул. За счёт этого ликвидность становится распределённой, а цена — алгоритмически управляемой. AMM используют формулу, которая определяет стоимость активов так, чтобы объём пула всегда оставался сбалансированным. Классическая модель называется Constant Product Market Maker (CPMM), её формула X × Y = K описывает поведение большинства популярных протоколов.

Техническая логика формулы X × Y = K и почему она устойчива

Чтобы понять механизм CPMM, рассмотрим, что лежит внутри формулы. Первая переменная обозначает количество одного токена в пуле, вторая — количество другого. Произведение этих значений должно оставаться постоянным. Когда трейдер покупает токен X, его количество в пуле уменьшается, а токен Y должен подорожать, чтобы сохранить баланс. Цена в этом случае меняется не вручную, а математически, и чем крупнее сделка, тем больше сдвиг в соотношении X к Y. Это объясняет феномен проскальзывания: большие объёмы требуют значительного смещения кривой, и цена быстро растёт. Понимание этого механизма помогает новичкам оценивать реальную стоимость обменов и оптимизировать их размер.

Как работает предоставление ликвидности и какие риски возникают

Пулы ликвидности становятся возможными благодаря пользователям, которые депонируют два актива в равной стоимости. Такие поставщики ликвидности (LP) получают комиссию за каждую сделку, проходящую через пул. Но вместе с этим они сталкиваются с явлением непостоянной потери, возникающей, когда цена одного актива меняется сильнее другого. Эта потеря не всегда приводит к убытку, но важно понимать, что по сравнению с простой стратегией «купить и держать» LP могут получить меньше прибыли. Чтобы оценить риски, протоколы предлагают различные модели AMM: от стабильных кривых до гибридных функций, учитывающих волатильность активов.

Теперь уместно перечислить основные причины, по которым AMM продолжают доминировать в DeFi, прежде чем двигаться дальше к сравнительным моделям. Такой перечень помогает структурировать преимущества и увидеть логику работы всей экосистемы.

Ключевые преимущества AMM для пользователей

Перед тем как перейти к таблице сравнения моделей, важно выделить преимущества AMM, которые поддерживают их популярность:

• отсутствие необходимости во внешних маркет-мейкерах.
• доступность ликвидности 24/7 без зависания сделок.
• прозрачная и предсказуемая математическая модель ценообразования.
• возможность пассивного заработка для поставщиков ликвидности.

Эти пункты помогают понять, почему AMM стали фундаментом DeFi и продолжают развиваться в новых протоколах. Теперь рассмотрим технические различия между моделями.

Основные типы AMM и их технические особенности

Несмотря на то что модель X × Y = K остаётся базовой, многие протоколы добавляют модификации. Стабильные AMM используют кривые, которые снижают проскальзывание для активов с близкой ценой, например стейблкоинов. Гибридные AMM подстраивают формулу под волатильные пары. Пулы концентрированной ликвидности позволяют LP распределять капитал на определённых ценовых интервалах, что увеличивает эффективность и доходность. Эти технические различия делают AMM более гибкими, позволяя трейдерам выбирать оптимальную стратегию.

Перед тем как двигаться к заключению, рассмотрим таблицу, которая систематизирует отличия между моделями AMM. Она поможет визуально увидеть, чем отличаются основные алгоритмические подходы.

Таблица сравнения популярных моделей AMM

Такая структура облегчает понимание применимости каждой модели. Для новичков таблица служит ориентиром при выборе пула и оценке рисков.

Вывод: почему AMM стали стандартом DeFi

AMM обеспечивают открытость, доступность и децентрализацию, что делает их фундаментом всей экосистемы DeFi. Благодаря математическим моделям и автоматизированному управлению ценой пользователи получают возможность обменивать активы независимо от внешних условий рынка. Техническая логика AMM проста, но эффективна, а разнообразие моделей позволяет находить оптимальные решения для разных задач — от стабильного обмена стейблкоинов до высокорисковых операций с волатильными токенами. Понимание механизмов AMM — лучший шаг для уверенного старта в DeFi и выбора правильной стратегии ликвидности.